普徕仕：料亚洲下半年展开宽松周期 或再成具吸引力市场

　　普徕仕新兴市场债券策略投资组合经理管志龄表示，料亚洲下半年展开宽松周期，亚洲或再成具吸引力市场，中国调整政策支撑增长前景。

　　管志龄指出，相信美联储加息周期已经结束。市场焦点已转为关注美联储何时将放宽政策，以及政策力度。市场另一个焦点则是美联储将在多长时间内维持高息。随着通胀开始降温，固定收益有望发挥为投资组合分散风险的优势，并更有助抵销潜在不利环境对风险资产的影响。

　　相信通胀正出现持续的降温趋势。全球各地的劳动力供应稳步改善，薪酬上涨步伐逐渐放缓，通胀压力因此趋向稳定。许多新兴市场国(如巴西、墨西哥和哥伦比亚等拉丁美洲国家)，在本轮通胀的早期大幅加息。然而，亚洲国家由于财政刺激力度较弱且通胀压力较低，毋须大幅加息，此外，由于拉丁美洲国家更容易受到美联储决定影响，相比之下，亚洲国家的减息周期略有延迟。展望未来，预计亚洲国家将等待美联储的未来行动更加明确，直至2024年下半年才展开宽松周期。

　　新兴市场的企业盈利前景维持稳健，企业收入和利润率预计将持续增长。个人实际收入亦有望增加，而稳健的劳动力市场和持续上升的财富效应将继续推动消费，尤其是在2024年上半年。尽管核心利率走高，但新兴固定收益市场目前表现尤为稳健。鉴于收益率的吸引力和减息预期，该资产类别在2024年或将释放可观的回报潜力。

　　管志龄强调，随着中国步入平稳发展轨道，加上南亚和东南亚地区持续稳健增长，有望令亚洲重拾作为具吸引力之投资市场的地位。亚洲的多个人口大国仍具韧性，对区内增长前景带来支撑。加上区内通胀压力相对温和，亚洲各国的财政脉冲(Fiscal Impulse)亦较弱。

　　管志龄认为，中国政府调整政策以支持经济发展，预计将支撑增长前景。中国当局致力于改变经济增长的动力，将其由基建和房地产等传统行业转为先进科技和消费，而这个过程将循序渐进且需时较长。